AFI Development объявит результаты за 2К12 по МСФО сегодня во второй половине дня, после чего состоится телефонная конференция с участием менеджмента компании (подробностей пока нет).
Мнение Тройки Диалог. Мы не ожидаем, что компания сообщит о существенных изменениях в управлении основными площадками или о значительном прогрессе в реализации новых проектов. Финансовые результаты, вполне вероятно, разочаруют инвесторов из-за снижения выручки, повышения операционных и финансовых расходов, а также убытков от переоценки активов по четырем площадкам, о чем было объявлено заранее.
Мы ожидаем квартального снижения выручки от аренды помещений АФИМОЛЛА, которая составит немногим более $20 млн., что наряду со снижением выручки от продаж квартир приведет к снижению всей выручки на 11,6% за квартал.
В то же время рост операционных расходов после добавления двух новых площадок, гостиницы “Калинина” и офисного комплекса на Озерковской, должен привести к снижению совокупного чистого операционного дохода до $16,3 млн. в 2К12 с $22,3 млн. в 1К12, что соответствует операционной рентабельности в 45,6% против 55,1% в 1К12.
Рост общих, коммерческих и административных расходов за счет проблемной дебиторской задолженности АФИМОЛЛА приведет к дальнейшему снижению операционной прибыли до $6,2 млн. в 2К12 в сравнении с $18,7 млн. в 1К12.
Небольшое повышение процентных расходов (на фоне теперь отсутствующих капитализированных процентных расходов) наряду с убытком в $240 млн., о чем было объявлено заранее, от переоценки четырех площадок (у метро Ботанический сад, Тверская Плаза Ib и II, на Косинской и Большой Почтовой) даст чистый убыток в $212,7 млн. в 2К12 (против $7,9 млн. прибыли в 1К12).
Мы не ожидаем существенного роста операционных показателей АФИМОЛЛа, поступлений от аренды или продажи комплекса на Озерковской, а также значительного прогресса в реализации новых проектов. Таким образом, в ходе телефонной конференции внимание инвесторов будет сосредоточено на финансовых показателях АФИМОЛЛа, особенно на снижении выручки и дебиторской задолженности арендаторов.
